Multiple Choice Aufgaben zum Kapitel 4 Wertorientierte Unternehmensführung

Die Lösungen zu den Fragen finden Sie am Ende dieser Seite.

 

Frage 1

Ein Unternehmen hat im letzten Jahr einen NOPAT von 100 sowie einen RONOA von 18% erreicht. Der WACC ist 8%. Wie hoch war der EVA im letzten Jahr?

 

Hinweis: Die Formel zur Berechnung des EVA lautet:    

Antwortmöglichkeiten:

  1. 98.4
  2. 77.8
  3. 125.0
  4. 55.6

Frage 2

Ein Unternehmen hat im letzten Jahr einen NOPAT von 220 sowie einen EVA von -120 erreicht. Die Net Operating Assets betragen 3000. Wie hoch ist der WACC?

 

Hinweis: Die Formel zur Berechnung des EVA lautet:

Antwortmöglichkeiten:

  1. 3.3%
  2. 11.3%
  3. 7.3%
  4. 9.3%

Frage 3

Ein Unternehmen hat einen WACC von 7%. Die Bruttoinvestitionsbasis beträgt 1000. Wie hoch muss der CFROI sein, so dass ein CVA von 40 resultiert?

 

Hinweis: Die Formel zur Berechnung des CVA lautet:    

Antwortmöglichkeiten:

  1. 4%
  2. 7%
  3. 10%
  4. 11%

Frage 4

Welche Veränderung führt unter sonst gleichen Bedingungen nicht zu einer Zunahme des CFROI (Annahme: Der CFROI ist positiv.)?

  1. Steigender Brutto-Cashflow
  2. Zunehmende Lebensdauer
  3. Abnehmende Bruttoinvestitionsbasis
  4. Abnehmender Betrag an nicht abschreibbarem Vermögen

Frage 5

Ein Unternehmen hat in der letzten Dekade jedes Jahr einen negativen EVA erwirtschaftet. Kann es sein, dass dieses Unternehmen in jedem Jahr einen positiven Jahresgewinn erreicht hat?

  1. Möglich
  2. Nicht möglich

Lösungen:

 

Frage 1: d.

Die Net Operating Assets (NOA) sind 555.6 (=100/0.18). Der EVA-Spread ist 10% (=18%-10%). Der EVA ergibt sich als Produkt von NOA und EVA-Spred (55.6 =10% * 555.6).

 

Frage 2: b.

Der RONOA ist 7.3% (=220/3000). Der EVA-Spread ist -4% (=-120/3000). Der WACC ist somit 11.3%.

 

Frage 3: d.

Der Ziel CVA-Spread ist 4% (=40/1000). Der CFROI muss daher vier Prozentpunkte über dem WACC liegen. Das ergibt einen Wert von 11%.

 

Frage 4: d.

Der Bestand an nicht abschreibbarem Vermögen ist eine Art «Liquidationserlös» am Lebensende des Unternehmens. Je höher dieser ist, umso besser. Ein abnehmender Betrag führt daher zu einer Reduktion des CFROI.

 

Frage 5: b.

Es ist möglich. Ein positiver Jahresgewinn bedeutet vereinfacht, dass das Unternehmen die Fremdkapitalkosten verdient. Die Eigenkapitalkosten sind jedoch nicht Bestandteil der Erfolgsrechnung. Ein Unternehmen mit einem negativen EVA und einem positiven Jahresgewinn schafft es nicht, die Eigenkapitalkosten zu verdienen.